中国网4月17日讯（记者孙磊） 2021亚信金融峰会于2021年4月17日至18日在中国济南举办。本次峰会在中华人民共和国外交部的指导下，由中国开发性金融促进会和济南市人民政府主办，山东省文化产业国际商会协办。

4月17日下午，国家开发银行资金局原局长、全国会计领军人物、经济学博士于春玲在主题演讲时表示，当前，单极霸权下以美元为核心和基础的货币体系的信用正在被侵蚀，信任度在下降。信用体系重建是解决信用风险的根本之道。

她认为，从国内来看，微观主体角度强调循环，既要有增量筹资，也要有存量出清才能转起来。在当下地缘政治这么复杂，国际的外部发达体、欧美信用货币政策的溢出效应、潮汐效应下，政府相关部门把握出清节奏比速度更重要。还有一点，信心比黄金更重要，不能让一些风险事件无限发酵。国际上来看，就是要进行一些重建全球信用体系的根本之道，今天召开的亚信峰会金融峰会，大家探讨互信机制、金融合作机制，通过共商共建共享的新举措，形成区域联合体，是应对全球信用风险，重建信用体系的良好政策。

以下为发言实录：

于春玲：各位领导、各位嘉宾、各位朋友，下午好！非常有幸参加这次亚信金融峰会。成立29年的亚信机制下的亚信金融峰会是近年搭建起来的探讨平台，影响力逐渐增大，我特别荣幸参加这次会议。大家都知道在当下，尤其是地缘关系更加敏感，国际上相关的发达国家在不断的出台信用刺激措施的情况下，我们在这儿开这样一个讨论会更加有意义。我个人理解亚信会议在这里召开可能还有三重意思，第一重意思，亚信核心是互信。我们知道济南是中国传统文化的发源地，仁义礼智信在山东来说落在“信”上，亚信会议在济南召开，应该说是国际合作的“信”和济南人、中国人信奉的“信”的融合。信用信用信用是金融的核心和基础，同时中文和英文相差很多，在英文里面比如说Trust是互信，Credit是信用，Believe是相信，Confidence信心，这四个不同词，但是在中文里这四个词的Keyword就是“信”。所以在这个会上我探讨“以互信为本、重建信用体系”的题目，可能会有点意思，谈一点自己浅薄的理解。

我稍微翻译一下我的题目，以互信为本其实是Based on the mutual trust，重建信用体系，是We would rebuild hope for credit system together。第三重意义，我跟大家分享这个，我个人的从业经历，23年在国开行度过，也参加了很多跟亚洲相关国家投资融资的工作，同时我现在的工作在新华基金，做资产管理也是受人之托、忠人之事，基础也是信任。

我主要的观点，国内信用风险的主要特征、全球范围内看金融风险、回归信用体系重建。

国内信用风险主要特征：周期性、连锁性、阶段性、体制性。从2015年十八大以来，三期叠加、“三去一降一补”、结构性调整，其实整个经济周期、信用周期、债务周期都具备这四个特点。但如何应对？尤其在去年年底一系列国有企业的债务频发的情况下如何应对？

（图）这是永煤事件之后11月27号CF40论坛探讨信用债风险的时候，我作为点评嘉宾，现场我把如何应对分成四个乡贤，按照能力和意愿分成四个象限，最上面是有能力有意愿，相对的是无能力无意愿，当然还有两类是无能力有意愿，或者严惩不贷的属于逃废债的。大家一定会关注到，四天前，国务院2021年国发5号文关于加强预算体制改革的文件，专门提到对地方政府的融资平台要进行清理和职能剥离。对有些已经破产的是要清算的，类似于无能力无意愿的要进行除清。专门提到对于有些逃废债的要严惩不贷的。所以在经济周期、债务周期和信用周期集中叠加的时期，其实国内已经有了应对。四天前出台的文件也是按照这些分类应对的。以上是国内信用风险频发的应对。

我们谈信用风险，不能不谈到全球的信用风险。次贷危机后，（图）左下角的图，实体经济一直在下滑，全球实体经济的增速一直下滑，同时长端利率也在下行。各国尤其是发达国家，拜登上台后的美国除了1.9万亿，又推出2万亿。金融的基础是信用，当很多央行提出无限的QEII的时候，无限量等于无底线，某种程度上侵蚀和破坏了信用基础。左下角这张图（图），这是我个人最近在准备报告过程中感觉到全球下一步大家的信任程度的下降，以及美元作为全球储备货币它其实是有潮汐效应的。美联储无限量宽的释放量，是次贷危机之后若干年的两倍。前一阵苏伊士运河上船被卡住了，搁浅了。（图）看到这张图，左边的小拖拉机，像不像很多中小国家，面对经济搁浅的时候，其实特别想摆脱困境，但是用那个很小的挖土机是很难摆脱的。右边这张图，后来苏伊士运河这个大船怎么起来的。右边这张图像不像美元，靠潮汐。美联储靠美元，美元放水有助于美国走出困境，收水的话新兴市场一地鸡毛。

今天上午陈元主席讲话当中专门提到，陈主席讲到百年未有之大变局时讲了四个方面，一是疫情影响、二是全球经济衰退、三是全球合作化的倒退、四是亚洲相关国家在疫情之下受影响更大。据IMF预测，亚太国家劳动力市场恶化程度超过了2008年次贷危机的影响。陈元主席专门提到，美欧发达国家的相关刺激政策，长时间、大幅度的货币宽松，很可能最后是由发展中国家、新兴市场经济体来买单。一定会对亚信相关国家和新兴市场经济体造成影响。这就是美元的潮汐效应。

前面说的是美国，这一页说的欧元区国家。大家都知道欧元区相关国家，已经发展到左下角那张表。欧元这么多的刺激措施QE，已经到了无债可买的地步。从2014年到现在欧央行购买资产范围不断扩大，担保债、政府债、资产支持债，现在发展到所有非投资级债都纳入买入范围。说一个直观感受，看到欧央行或者发达国家不断放水的时候，像不像几个人在玩牌的时候有一个超级用户或者是Stakeholder在发牌、在洗牌，最后大家的钱回到那里。第一轮回到放水的发达国家央行手里之后，其实发展中国家不想跟它玩儿了，但是它说不行还得玩，又发一轮牌，水又回去了，再发一轮牌。所以单极霸权下的以美元为核心和基础的这种货币体系的信用，其实在被侵蚀，信任度在下降。同时能够看出来区块链、数字货币的兴起，其实也是对它的一个应对。

最后回归到信用体系的重建。我们认为信用体系重建是解决信用风险的根本之道。国内来看，从微观主体角度强调循环，既要有增量筹资，也要有存量出清才能转起来。在当下地缘政治这么复杂，国际的外部发达体、欧美信用货币政策的溢出效应、潮汐效应下，政府相关部门把握出清节奏比速度更重要。还有一点，信心比黄金更重要，不能让一些风险事件无限发酵。国际上来看，就是要进行一些重建全球信用体系的根本之道，包括今天在此召开的亚信峰会金融峰会，大家探讨互信机制、金融合作机制，通过共商共建共享的新举措，形成区域联合体，是应对全球信用风险，重建信用体系的良好政策。

信用，相信才能有用，CICA，互信发挥作用。

谢谢大家！